Fique pobre investindo em COE, o investimento modinha

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Uma característica marcante da minha jornada de desenvolvimento no mundo das finanças pessoais é a ousadia em experimentar. Sempre tive coragem de botar meu dinheiro em toda forma de investimento que descobria para testar na prática como seria o resultado.

De fato, isso me fez errar muito e perder dinheiro, contudo existe outra perspectiva muito positiva que é um aprendizado valiosíssimo.

Mesmo depois de quase 20 anos investindo, eu ainda continuo praticando este mesmo comportamento para aprender e divulgar minhas próprias experiências.

Dito isso, seja bem-vindo(a) a mais uma experiência na série Fique pobre, onde quero compartilhar com você como eu perdi dinheiro investindo em uma modinha chamada Certificado de Operações Estruturadas (COE).

O que é um certificado de operações estruturadas

Eu resumiria o COE como um produto de investimento “enlatado” que mistura investimentos de alto risco em renda variável travestido em um produto de renda fixa.

Por dentro é um produto complexo, mas com muito marketing tenta fazê-lo parecer simples. Ele está baseado em cenários de perdas e ganhos e com a possibilidade de ter o capital garantido caso os cenários de ganhos não aconteçam.

Na prática, boa parte do dinheiro investido em COE vai para investimentos tradicionais de renda fixa como Títulos Públicos, CDB, LCI e LCA e outra parte será utilizada para estratégias avançadas de investimentos em renda variável com uso até de derivativos.

Desta forma ele oferece um retorno bem mais interessante se comparado aos investimentos conservadores, mas com um risco menor.

Invista na Netflix, Tesla, Apple e IBM

Em 2017 eu fui exposto a uma campanha publicitária de um COE emitido pelo banco Morgan Stanley através da corretora Easynvest. Naquele momento muita gente deve ter ouvido falar de COE, pois se tornou o investimento da moda, com muita promoção por parte das corretoras.

O COE promovido pela Easynvest era indicado para quem acreditava na valorização das ações de algumas das principais empresas de tecnologia americana e ainda com o capital garantido.

As principais características (Material publicitário):

• Aplicação mínima: R$ 5.000,00
• Prazo: 730 dias
• Resultado máximo: 42%
• Resultado intermediário: Entre 10,50% e 42%
• Resultado mínimo: 100% do valor aplicado

Este COE era da modalidade capital protegido, que garante todo o seu dinheiro de volta caso tudo dê errado. Isso torna este produto muito atrativo aos olhos de investidores conservadores.

E todo COE vem acompanhado do documento de informações essenciais (DIE), que você pode conferir clicando neste link.

Enfim, para conhecer mais detalhes sobre o funcionamento de COEs visite este artigo do Clube dos Poupadores ou este da Toro Investimentos.

Minha experiência no investimento modinha

Para conhecer o produto na prática, eu investi o valor mínimo de R$ 5.000,00 em 15/05/2017 com a expectativa de obter alguma rentabilidade entre a faixa intermediária que era de 10,50% até 42%.

No entanto, a minha decepção começou logo nos primeiros meses. O COE carece muito de transparência e se você observar na lâmina publicitaria, estava previsto 4 medições ao longo do período. A corretora chama de janela de observação e eu só fui informado de 1 das 4 observações ou medições que foram feitas.

Desta forma a corretora Easynvest me enviou a seguinte mensagem no dia 16/11/2018:

“Informamos que no dia 13/11 a operação de COE emitido pelo Banco Morgan Stanley Autocall com cesta de ações internacionais, teve sua terceira janela de observação e não atingiu o objetivo para pagamento antecipado da operação…

Aproveitamos para informar que a operação continua vigente e terá a próxima data de observação, quando se encerra a operação, em 14/05/2019 e o próximo cupom está fixado em 42,00%.”

Mesmo assim a decepção continuou, pois eu fui investigar um pouco mais o que outros investidores e agentes do mercado estavam falando do produto. Para minha surpresa tinha mais coisas escondidas nesta história toda.

Fique quietinho! Isso é um assalto!

Diante de todo o marketing e promoção que este produto ganhou nas plataformas de investimentos das corretoras e sabendo que elas estão numa posição clara de conflito de interesses, algum incentivo oculto existia ali.

Confirmando a minha suspeita, estão lá escondidas as famigeradas taxas e rebates bem gordos. Os bancos estruturadores e as corretoras como distribuidoras não revelam e não divulgam as taxas que todos os investidores pagam. Contudo já há relatos no mercado que elas variam de 3% a 5%, podendo chegar em alguns casos a 8%.

O COE que eu investi, estabeleceu um volume mínimo de captação de R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais). Se a taxa embutida for de 5%, os caras embolsaram em um curto período de tempo um montante que pode superar os R$ 100.000,00 (cem mil reais). Olha o absurdo destas taxas, estamos em um período de taxa CDI a 6,5%.

Enfim, não é errado quem comercializa um produto ou serviço ter o seu lucro na operação. Para mim o que mais me decepcionou é que tudo isso está escondido. Além disso durante a vigência do investimento, eu não tive informações suficientes para acompanhamento de como estava evoluindo o COE.

E ao final do COE o dinheiro voltou para minha conta como previsto. Porém eu fiz um questionamento para a corretora Easynvest, solicitando um relatório com todas as medições previstas no DIE do COE. Veja a seguir a resposta:

“Infelizmente, não é possível fornecermos um relatório com as medições feitas durante a vigência…

Vale ressaltar que, a variação dos ativos do COE deve ser validada na data de verificação, não sendo relevante as possíveis variações ocorridas nos demais dias de vigência da aplicação.
Espero ter ajudado.“

Mesmo assim eu continuei insistindo com a corretora em me passar estas informações e depois de várias trocas de emails eles foram me enviando os dados a conta gotas.

O desfecho do meu COE

No dia 15/05/2019 o meu investimento no COE venceu e o recurso financeiro investido mais os rendimentos foram creditados na minha conta na Easynvest.

Para jogar aquela pá de cal na minha empolgação com esta modalidade de investimento, foi creditado na minha conta 720 dias depois a quantia de R$ 5.000,00.

Portanto nenhum dos cenários positivos se concretizou e o mecanismo de capital protegido funcionou devolvendo exatamente a quantia investida.

Na última janela de observação 2 ações subiram muito (AAPL 20% e NFLX 114%) e as outras 2 cairam muito (TSLA -28% e IBM -11%). Para que eu tivesse um resultado positivo as 4 ações deveriam ter subido.

Custo de oportunidade

Vamos começar a análise olhando para esta história de capital protegido, já que mesmo recebendo o dinheiro investido, ele desvalorizou no final do período por conta do efeito da inflação.

Segundo a calculadora do cidadão no site do Banco Central do Brasil (BCB) o índice nacional de preços ao consumidor amplo (IPCA) de maio/2017 a maio/2019 foi de 7,98% e meu dinheiro para ter o mesmo poder de compra deveria valer R$ 5.399,00.

O valor de R$ 399,00 é uma perda real do investimento neste COE.

Contudo temos ainda o custo de oportunidade, que é aquilo que eu deixo de ganhar por conta da escolha pelo COE.

Por conta da natureza de funcionamento do COE estar baseado em renda variável, eu vou simular o mesmo valor investido em ações de Itaúsa (ITSA4), que é uma ação que eu já invisto.

No site de relações com investidores da Itaúsa é possível fazer esta simulação. A rentabilidade bruta no período é de 21,35%, totalizando R$ 6.067,67.

Neste caso eu não vou considerar o IR (imposto de renda), pois o valor é baixo é está isento, mas podemos descontar a inflação e ainda ficar com uma rentabilidade real de 13,37% resultando em um lucro real de R$ 668,67.

Conclusão

O COE sem dúvida tem potencial para ser um excelente instrumento de investimento uma vez afastado todas os problemas que hoje giram em torno deste produto.

Falta de transparência, taxas ocultas escorchantes, conflitos de interesses por parte dos agentes de mercado e até problemas éticos em alguns produtos que prejudicam indiretamente os ativos subjacentes a
estruturação dos COEs.

Como eu pontuei no preâmbulo deste texto, faz parte da minha prática de investimento experimentar para aprender e ter propriedade para opinar.

Por hora eu fico afastado do COE como investimento e acompanho com atenção a evolução deste produto no mercado, pois eu acredito que investidores conservadores podem sim tirar proveito deste tipo de produto.

Acredito ser muito benéfico a indústria de investimento trabalhar na melhoria da forma como o COE está sendo comercializado, pois o problema não está no produto.

E os problemas continuam

Para finalizar, quando eu estava fazendo o acabamento neste texto o BTG Pactual entrou em contato comigo por email oferencendo um COE. Rapidamente baixei o DIE atrás principalmente de valores de taxas e rebates. Como não encontrei, respondi o email com uma pergunta bem clara.

Qual a taxa/rebate o estruturador/distribuidor cobrará do investidor neste COE?

Quanto a sua pergunta, não temos acesso a esta informação.
Caso tenha mais dúvidas fico à disposição para auxiliá-lo!

Fontes: COE – Saiba o que é Certificado de Operações Estruturadas, Como investir em COE,Monte seu proprio COE, Lembra da historia dos COES?, Todo mundo calmo, isto é um assalto, Calculadora do cidadão, Simulador de investimento ITAUSA